数据显示，截至2026年2月4日，北交所逾120家上市公司披露2025年年度业绩预告，盈利面跨越六成。同日，此次申报北交所的常州市龙鑫智能配备股份无限公司（以下简称“龙鑫智能”）披露2025年核阅演讲，2025年，其实现营收6。34亿元，同比增加4。96%，实现净利润1。18亿元，同比下滑1。42%。而拉长时间线年龙鑫智能营收增速放缓，净利润增速告负，而2022-2024年，龙鑫智能分析毛利率高于同业可比公司均值。此外，龙鑫智能的产物次要使用于磷酸铁锂正极材料等范畴，而2025年9月国内磷酸铁锂产能操纵率不脚74%，且2022年起磷酸铁锂每吨价钱从17万元下滑至2025年9月的3。5万元。值得一提的是，2022-2023年买卖合计1。8亿元的第一大客户，2024年未跻身龙鑫智能前五大客户，2024年买卖额为两百余万元。此外，2022年龙鑫智能收购一家参股公司即江苏龙鑫智能干燥科技无限公司（以下简称“龙鑫干燥”）65%的股份，至此龙鑫干燥成为龙鑫智能全资子公司。次年，龙鑫干燥对外发卖净利润占龙鑫智能净利润的比例超六成。而回溯汗青，龙鑫干燥设立初期，其焦点人员入职一年内即为其贡献8项专利。财政数据反映企业的运营情况。龙鑫智能2024-2025年营收增速放缓，2024-2025年净利润增速告负，而2022-2024年，龙鑫智能分析毛利率高于同业可比公司均值。不只如斯，龙鑫智能2022-2023年的第一大客户未跻身其2024年前五大客户之列，且龙鑫智能次要下逛范畴之一磷酸铁锂价钱持续下滑。据龙鑫智能签订于2026年2月2日的招股仿单（以下简称“签订于2026年2月2日的招股书”）及2025年核阅演讲，2022-2025年，龙鑫智能的停业收入别离为3。36亿元、5。82亿元、6。04亿元、6。34亿元，净利润别离为0。87亿元、1。43亿元、1。2亿元、1。18亿元。据签订于2026年2月2日的招股书及2025年核阅演讲，2022-2025年，龙鑫智能的发卖商品、供给劳务收到现金别离为3。26亿元、7。93亿元、4。42亿元、4。47亿元，运营勾当发生的现金流量净额别离为0。52亿元、2。31亿元、0。75亿元、1。14亿元。按照《金证研》北方本钱核心测算，2022-2025年，龙鑫智能的收现比别离为0。97、1。36、0。73、0。71，净现比别离为0。59、1。62、0。62、-0。96。可见，2022-2024年，龙鑫智能的分析毛利率高于同业业可比公司均值，对此，龙鑫智能暗示，缘由系龙鑫智能取同业业可比公司正在具体产物、营业板块、下逛使用范畴等方面存正在必然差别。此外，2022-2025年，龙鑫智能扣除非经常性损益后净资产收益率（以下简称“扣非ROE”）别离为45。17%、61。04%、21。87%、17。51%。经测算，取2023年比拟，2024年龙鑫智能扣非ROE下滑39。17%，2025年再度下滑。1。4 2022-2023年买卖合计1。8亿元的第一大客户，2024年未跻身龙鑫智能前五大客户据签订于2026年2月2日的招股书，2022-2023年，湖南裕能新能源电池材料股份无限公司及其子公司（以下统称“湖南裕能）为龙鑫智能第一大客户，龙鑫智能向其发卖干燥设备、配件，发卖金额别离为7，109。61万元、10，841。2万元，占龙鑫智能当期发卖金额的比例别离为21。15%、18。62%。2024年，湖南裕能未进入龙鑫智能前五大客户名单，且当期龙鑫智能取第五大客户的买卖额为3，584。07万元。据签订于2025年12月29日的公开辟行股票并正在北交所上市申请文件的审核问询函的答复（以下简称“首轮问询答复”），2024年，龙鑫智能向湖南裕能的发卖额为214。84万元。2024年，因龙鑫智能取湖南裕能就发卖价钱及计较政策未能告竣分歧，湖南裕能临时选择取其他干燥设备供应商，2024年两边买卖规模较小。据湖南裕能签订于2025年12月5日的申请向特定对象刊行股票的审核问询函的答复（以下简称“湖南裕能问询答复”），2022-2024年及2025年1-9月，湖南裕能磷酸盐正极材料的产能操纵率别离为96。82%、89。77%、114。2%。1。5 2025年第三季度国内磷酸铁锂产能操纵率不脚74%，2022年后磷酸铁锂价钱降幅超八成据签订于2026年2月2日的招股书，自成立以来，龙鑫智能专注于超细粉体特别是微纳米高端复合材料的制备配备及从动化出产线的研发、出产、发卖和办事。据签订于2025年12月29日的公开辟行股票并正在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函的答复（以下简称“二轮问询答复”），2022-2024年及2025年1-9月，龙鑫智能从停业务收入别离为3。34亿元、5。79亿元、6。02亿元、4。37亿元，占其当期停业收入的比例别离为99。41%、99。49%、99。54%、99。61%。据签订于2026年2月2日的招股书，龙鑫智能的产物次要使用于磷酸铁锂正极材料、硅碳负极材料、光伏电子浆料、油墨涂料、精细化工等范畴。龙鑫智能称2022-2024年业绩增速较快次要得益于下逛新能源范畴出格是磷酸铁锂正极材料行业进入高景气的成长周期，龙鑫智能新能源范畴的订单金额及营业占比快速提拔。但2023年度以来磷酸铁锂行业呈现合作加剧、投产率低、业绩下滑等问题，存正在阶段性、布局性产能过剩风险。据湖南裕能问询函答复，2021-2022年，国内磷酸铁锂行业无效产能操纵率均跨越90%。2023-2024年，磷酸铁锂行业无效产能操纵率别离为59%、55%。据龙鑫智能二轮问询答复征引数据，2025年7-9月，国内磷酸铁锂的月度产能操纵率已别离提拔67。2%、69。8%及73。5%。按照湖南裕能问询函答复征引的上海有色网数据，国内磷酸铁锂价钱（含税）从2020年下半年上涨至2022年11月的高点跨越17万元/吨，至2024岁暮下降至约3。37万元/吨，累计降幅超80%。2025年以来，磷酸铁锂价钱（含税）下探至约3万元/吨后有所回升。据认证从体为**证券股份无限公司的微信平台发布的息，截至2025年10月14日，磷酸铁锂价钱3。5万元/吨，较9月初回落3。45%。总的来说，2024-2025年，龙鑫智能营收增速放缓，且净利润增速持续两年负增加。而2022-2024年，龙鑫智能的分析毛利率高于同业业可比公司均值，且2023-2025年，龙鑫智能扣非ROE由61。04%下滑至17。51%。别的，龙鑫智能2022-2023年第一大客户湖南裕能未呈现正在其2024年前五大客户名单之中，且湖南裕能2023-2024年归母净利润增速为负。值得留意的是，龙鑫智能的产物次要使用于磷酸铁锂正极材料等范畴，然而2025年9月，国内磷酸铁锂产能操纵率不脚74%。此外，2022年起磷酸铁锂价钱畴前期高点跨越17万元/吨，下滑至2025年10月的3。5万元/吨。二、龙鑫干燥被置入次年贡献超六成净利润，其设立初期焦点人员入职一年内即为龙鑫干燥贡献8项专利2019年，龙鑫智能取包勋耀等人配合设立龙鑫干燥，2022年，龙鑫智能收购龙鑫干燥65%的股权，龙鑫干燥成为龙鑫智能全资子公司。次年，子公司龙鑫干燥对外发卖的净利润占龙鑫智能净利润比例超六成。龙鑫干燥设立初期，焦点人员从原单元去职未满一年即贡献多项专利。据签订于2026年2月2日的招股书，2022年6月30日，常州市龙鑫智能配备无限公司（龙鑫智能曾用名，以下统称“龙鑫智能”）股东会做出决议，同意刘伟娇、包勋耀、项超、刘波、顾乾峰、陆柯叶以其持有的合计65%龙鑫干燥股权，对龙鑫智能进行增资，增资价钱为5。04元/注册本钱，认购龙鑫智能新增注册本钱750万元。2022年7月8日，江苏常州经济开辟区办理委员会核准了本次工商变动登记，并换发新的《停业执照》。彼时，龙鑫干燥成为龙鑫智能的全资子公司。据龙鑫智能签订于2024年7月19日的《的答复》（以下简称“新三板问询答复”），2022-2023年，龙鑫干燥对外发卖收入别离为13，848。34万元、28，390。86万元，占龙鑫智能停业收入的比例别离为41。2%、48。76%。同期，龙鑫干燥对外发卖净利润别离为3，516。57万元、8，587。35万元，占龙鑫智能净利润的比例别离为40。35%、60。15%。不难看出，2022年龙鑫干燥成为龙鑫智能全资子公司，2023-2024年龙鑫干燥为龙鑫智能贡献收入超四成，2024年对外发卖净利润为龙鑫智能贡献超六成净利润。2。2 2019年取包勋耀等人配合设立龙鑫干燥，此中刘伟娇和包勋耀入职龙鑫干燥一年内即“贡献”专利据新三板问询答复，龙鑫干燥的焦点办理团队，即刘伟娇、包勋耀等人，正在干燥设备范畴深耕多年，对干燥设备的使用及行业痛点有较为深刻的理解。基于龙鑫智能正在雾化器范畴的手艺、机械传动设想方面的劣势取龙鑫干燥焦点办理团队的市场资本及行业经验具有较强的互补性，两边相互互相承认，配合决定于2019年2月出资设立龙鑫干燥，拓展干燥设备范畴营业。据首轮问询答复，龙鑫智能称，刘伟娇、包勋耀、刘波、顾乾峰自江苏前锋智能科技股份无限公司（以下简称“前锋智能”）去职后即插手龙鑫干燥，项超自2006年分开前锋智能后次要处置发卖工做，后取刘伟娇等人一同插手龙鑫干燥，上述人员为龙鑫干燥设立初期的次要焦点人员。此中，2004年5月至2019年1月，刘伟娇任前锋智能副总司理，2019年1月至首轮问询答复签订日，任龙鑫干燥施行董事、总司理；不处置具体研发工做，次要把握全体计谋和研发标的目的。2011年2月至2019年1月，包勋耀任前锋智能手艺工程师、工程项目部司理，2019年2月至首轮问询答复签订日，任龙鑫干燥总工程师、副总司理，2019年2月至2025年3月，任龙鑫干燥监事。研发标的目的上，从管龙鑫干燥研发工做，对保守对流式、传导式干燥设备布局改良及手艺提拔，针对新能源、新材料、食物等范畴开辟新式干燥设备和公用布局研发，开辟焙烧类新型热工设备。据首轮问询答复，刘伟娇和包勋耀自去职前锋智能1年内，合做构成的专利共计8项，该等专利系龙鑫干燥设立初期，为满脚客户的需求及开辟市场的需要进行的研发，跟着市场及客户需求的快速变化，该等专利逗留正在研究阶段，未现实推进样机试制和材料投入，未现实使用到龙鑫智能产物中，未实现发卖收入，该等专利不属于龙鑫智能的焦点手艺。即刘伟娇和包勋耀自去职前锋智能1年内构成的专利共计8项，龙鑫智能称该等专利未现实使用到龙鑫智能产物中，未实现发卖收入，不属于龙鑫智能的焦点手艺。据签订于2026年2月2日的招股书，截至招股署日，包勋耀为龙鑫智能焦点手艺人员之一。此外，2022-2024年及2025年1-6月，龙鑫智能焦点手艺产物收入别离为3。17亿元、5。43亿元、5。81亿元、3。3亿元，占其当期停业收入的比例别离为94。42%、93。21%、96。16%、96。96%。截至2024年岁暮，龙鑫智能具有的取次要产物相关的次要焦点手艺共计14项，此中，“高气密高平安闭轮回系统手艺”的手艺使用环境为干燥设备，对应的专利的“一种闭轮回沸腾干燥系统”，专利号为96，所处阶段为批量出产。据国度学问产权局数据，一项名为“一种闭轮回沸腾干燥系统”的适用新型专利，专利号为96，申请日为2020年8月14日，授权通知布告日为2021年3月30日。截至查询日2026年2月9日，该专利的申请报酬龙鑫干燥，专利发现报酬包勋耀、刘伟娇，案件形态为专利权维持，且未涉及专利发现人变动。此外，该适用新型专利涉及干燥范畴，具体是一种闭轮回沸腾干燥系统。设备运转时为全密闭运转，设备内部充惰性气体，可无效空气，具有防爆、防臭、防溶媒气体外泄的特点，溶媒气体被密闭收受接管后，不只有，无污废水废气排放的特点，更有将收受接管回来后的具有很高的经济效益的特点。2。4 称前述专利因2020年客户需求构成，而2019年龙鑫干燥称密闭沸腾干燥机已通过现场验收据龙鑫智能首轮问询答复，龙鑫干燥的焦点手艺包罗高气密高平安闭轮回系统手艺焦点专利，该焦点手艺对应的专利为“一种闭轮回沸腾干燥系统”，专利号为96。具体来看该焦点手艺及专利构成过程。2020年，龙鑫干燥衔接了部门客户密闭沸腾干燥机相关订单，并正在订单施行过程中，发觉既有布局存正在溶媒排放及湿物料混风险，因而响应动手改良了闭轮回沸腾干燥设备，提拔闭轮回的全体密封性、出料终含湿的平均性及溶媒收受接管率。该专利及手艺为龙鑫干燥焦点手艺，使用于龙鑫智能产物并实现规模化发卖。据龙鑫干燥官网发布于2019年9月5日的息，龙鑫干燥称，密闭沸腾干燥机订单接踵而至，2019年9月4日，山东某客户的密闭沸腾干燥机已通过现场验收。此外，龙鑫干燥官网发布于2019年12月20日的息显示，龙鑫干燥披露了闭轮回沸腾干燥机的细致干燥全过程。由上可知，2019年2月，包勋耀和刘伟娇等人畴前店主去职后次月，取龙鑫智能配合设立龙鑫干燥。包勋耀和刘伟娇从原单元去职后一年内，包勋耀和刘伟娇做为发现人合计为龙鑫干燥贡献8项专利。2022年，龙鑫智能收购龙鑫干燥65%的股份后，至此，龙鑫干燥成为龙鑫智能全资子公司。次年即2023年，龙鑫干燥对外发卖收入占龙鑫智能停业收入的比例超四成，净利润占龙鑫智能净利润的比例超六成。此外，龙鑫智能一项焦点手艺对应专利“一种闭轮回沸腾干燥系统”申请于2020年，专利申请报酬龙鑫干燥，而2019年龙鑫干燥官网发布密闭沸腾干燥和闭轮回沸腾干燥机相关内容。简言之，2024-2025年，同期净利润增速告负。不只如斯，龙鑫智能2024年-2025年收现比不脚1。而2022-2024年，龙鑫智能的分析毛利率高于同业业可比公司均值，2024-2025年扣非ROE逐年下滑至不脚20%。正在此环境下，龙鑫智能2022-2023年买卖超1。8亿元的第一大客户湖南裕能未呈现正在其2024年前五大客户名单之中。龙鑫智能的产物次要使用于磷酸铁锂正极材料等范畴，然而2025年9月，国内磷酸铁锂产能操纵率不脚74%。此外，2022年磷酸铁锂价钱前期高点跨越17万元/吨，至2024岁暮下降至约3。37万元/吨，累计降幅超80%，且2025年以来下探至约3万元/吨后有所回升。另一方面，2019年2月即包勋耀和刘伟娇等人畴前店主去职的次月，取龙鑫智能配合设立龙鑫干燥，且包勋耀和刘伟娇入职龙鑫干燥一年内即为龙鑫干燥贡献8项专利。尔后2022年，龙鑫智能收购龙鑫干燥65%股权，至此龙鑫干燥成为龙鑫智能的全资子公司。次年，龙鑫干燥为龙鑫智能贡献超六成净利润。